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日发外盘期货交易系统手续费返佣违法吗?

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信息编号:201803137 投资顾问-小熙发布

2018年03月13日

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日发外盘期货交易系统手续费返佣违法吗?
这里没有华丽的语言,只有实实在在的交易,以及明明郎朗的操作,市场只有一个方向,不是多头也不是空头,而是做对的方向。合

理的风控+好的投资回报,让每个散户找到真正投资的乐趣,而不再是自己每天苦苦的交易却换来亏损的不断加大。我一直相信选择

比努力更重要,一个好的指导老师,一个好的技术团队除了给客户带来盈利以外,更应该对客户负责任。个人投资者,凭一己之力面

对市场,很容易出现当局者迷的情况,遇见暴涨暴跌而措手不及,而如果能够有一个人在圈外看清楚情形,给出方向,就可以做的更

好。
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期权的权利金也称为期权的保险费、权价,是指期权买方向期权卖方支付从而获得按照约定价格买卖商品期货合约的权利的费用,是

期权卖方卖出期权的报酬。期权的权利金是在期权交易中通过竞价产生的,它代表着特定时间、特定期权合约的市场价值。

总的来说,权利金的大小受两个基本因素的影响:内涵价值(intrinsic value)和时间价值(time value)。

(一)内涵价值

内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总收益,其大小是由敲定价格和履行期权合约时的商品期货合约的价格所决定。根据敲定

价格和商品期货合约价格的关系,期权可以分为实值期权(in-the-money)、平值期权(at-the-money)和虚值期权(out-of-the-

money)。

实值期权是指具有内涵价值的期权,也就是说立即履行期权合约可以给期权买方带来收益的期权。对看涨期权而言,当敲定价格小于

商品期货合约的价格时,该期权是实值期权。这是因为对期权的买方来说,他能够以较低的敲定价格买入市场价格较高的商品期货合

约,如果将该期货合约立刻对冲平仓,是有盈利的。相反,对看跌期权而言,当敲定价格大于商品期货合约的价格时,该期权是实值

期权。

平值期权是指敲定价格等于商品期货合约价格的期权。立即执行该期权既不会有盈利,也不会有亏损。

虚值期权是指如果立即履行期权合约会带来亏损的期权。对看涨期权而言,当敲定价格大于商品期货合约的价格时,该期权是虚值期

权。这是因为对期权的买方来说,执行该期权意味着以较高的敲定价格买人市场价格较低的商品期货合约,如果将该期货合约立刻对

冲平仓,是有亏损的。相反,对看跌期权而言,当敲定价格小于商品期货合约的价格时,该期权是虚值期权。

(二)时间价值

时间价值是指期权权利金扣除内涵价值之后的部分,又称为外涵价值(extrinsic value)。在期权的有效期内,商品期货合约的价格

是处于变化中的,因此它与敲定价格之间的关系也会发生变化,有可能会给期权的买方带来收益。对于平值期权和虚值期权的买方来

说,虽然它们不具有内涵价值,但随着时间延续,商品期货价格可能会发生有利于期权买方的变化,因此这种期权仍具有价值,买方

仍需向期权卖方支付权利金,在这种情况下,权利金全部是由时间价值构成。

时间价值的大小与期权合约距到期日的长短有关。距到期日的时间越长,期权的时间价值就越大。期权的时间价值将随着到期日的临

近而递减。如果在到期日期权仍未履行,则该期权将不具有时间价值。对于实值期权而言,权利金则非常接近于它的内涵价值。
三、商品期权在襄期保值中的应用

我们知道,利用期货交易可以实现对现货商品的套期保值,规避价格波动风险。套期保值交易分为买入套期保值和卖出套期保值,前

者是在期货市场买入期货合约以防止现货价格上涨带来的风险,后者是在期货市场卖出期货合约以防止现货价格下跌的风险。由于商

品期权的交易双方在履约后也要转换为期货部位,对于看涨期权来说,如果期权履约,该期权的买方将会转换为期货合约的多头头寸

,卖方将会转换为期货合约的空头头寸。相反地,对于看跌期权来说,如果期权履约,期权的买方将会转换为期货合约的空头头寸,

卖方将会转换为多头头寸,因此,也可以利用商品期权进行套期保值。商品期权在套期保值中的应用主要体现在三个方面:第一,通

过买入看涨期权或看跌期权,使生产经营者在价格发生不利变化时能够以较好的价格转换为期货部位或高价出售期权,从而使期货市

场的盈利或权利金的收益能够在一定程度上弥补价格波动带来的损失。第二,通过卖出看涨期权或看跌期权,使生产经营者在价格发

生不利变化时因交易对方放弃履约而赚取权利金收入,这在一定程度上也可以弥补价格不利变化带来的亏损。第三,在进行期货交易

的同时进行商品期权交易,以便在适当的价位将已有的期货头寸对冲平仓,从而对套期保值头寸进行保护。

(一)商品期权在买入套期保值中的应用

对于未来要买入商品的生产经营者来说,为了防止商品价格上涨的风险,生产经营者除了在期货市场直接进行买人套期保值之外,还

可以利用商品期权进行更为灵活、风险较小的保值操作。具体策略包括:

1.买入看涨期权。生产经营者可以买人与自己即将购进的商品相关的看涨期权,一旦商品价格上涨,可以履行看涨期权,以较低的执

行价格买入期货合约,然后按上涨的价位高价卖出期货合约获利,在弥补所支付的权利金后还有盈余,这部分盈余可以弥补因价格上

涨高价购进商品所带来的亏损;或者直接将期权髙价卖出,获得权利金收益,这均可起到保值的作用。如果商品价格没有上涨而是下

跌了,生产经营者可以放弃履行期权,这只有很少的权利金的损失,该损失可以由低价购进商品的收益所弥补。与直接在期货市场买

入期货合约进行套期保值相比,这种交易方式风险小,交易灵活。对生产经营者来说,买入看涨期权实际上相当于确立了一个最高的

买价,在锁定风险的同时,也可以保证生产经营者能够得到价格下跌带来的好处。

[例3-15]某年5月份,中国某榨油厂与美国某大豆出口商签订贸易合同,进口一批大豆。大豆的定价采取点价方式,在签约时贸易双

方先确定了升水为100美分/蒲式耳,约定以芝加哥期货交易所9月份的期货合约价作为定价基础,点价期为6月、7月、8月这3个月,

该榨油厂可以选择期间任何一个时点的期货价格。在签约时,芝加哥期货交易所9月份大豆期货合约价大致在650-700美分/蒲式耳之

间。为了防止大豆期货价格上涨,该榨油厂在芝加哥期货交易所以5美分/蒲式耳的价格买入9月份到期的大豆看涨期权,执行价格为

680美分/蒲式耳。到了6月份,大豆期货价格果然大幅度上涨,价格升至1060美分/蒲式耳以上,该看涨期权价格也升至390美分/蒲式

耳。于是该榨油厂进行点价,确定以6月15日1064美分/蒲式耳的期货价格作为定价基础,与此同时卖出该看涨期权。

投资不是在投机。我们做投资是选择一个稳健的可以在未来一个时间有一个稳定收益能很好把握的投资,而不是糊里糊涂就进去操作

亏的一塌糊涂却还是不肯放弃。你的执拗不是能为你带来收益,可能适得其反。做投资一定要选择能坚持的值得坚持的,如果说只是

一味的坚持而没有方向,那你注定不会在投资市场走的长远。
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